호르무즈 해협, 왜 좁은 물길이 세계 유가를 좌우하는가

최근 주유소에서 기름값 표시판을 보며 한 번 더 걸음을 멈춘 적 있으신가요? 며칠 새 올라버린 가격에 속이 답답했을 거예요. 뉴스를 보면 '호르무즈 해협'이라는 이름이 매일같이 등장하죠. 이란이 해협에서 상선을 공격하고, 미국이 보복 타격을 가했다는 소식이 전해지면서 국제 유가가 또 요동치고 있거든요.

그런데 지도를 펼쳐보면 호르무즈 해협은 정말 좁은 물길이에요. 가장 좁은 곳의 폭이 약 33km로, 서울 시내 한강보다도 좁거든요. 이 좁은 물길을 통해 전 세계 원유 물동량의 약 20%, LNG 물동량의 약 30%가 통과합니다. 왜 이 좁은 해협 하나가 세계 경제를 흔드는 걸까요, 핵심은 '에너지 초크포인트(energy chokepoint)'라는 개념에 있어요.

초크포인트, 왜 좁은 곳이 힘이 센가

고속도로에 차선이 하나뿐인 터널이 있다고 생각해 보세요. 아무리 차가 많아도 전부 이 터널을 통과해야 해요. 누군가 터널 입구를 막아버리면 모든 교통이 멈추죠. 초크포인트(chokepoint)가 바로 이런 지리적 병목 지점이에요.

호르무즈 해협은 페르시아만과 오만만을 잇는 유일한 해상 통로입니다. 사우디아라비아, UAE, 쿠웨이트, 카타르, 이라크 등 걸프 지역 주요 산유국들이 원유를 실어 나르려면 반드시 이 해협을 통과해야 하죠. 그런데 이 해협의 북쪽 해안은 전부 이란 영토예요. 이란이 해협 양쪽 해안을 사실상 통제할 수 있는 구조인 거예요.

이란의 혁명수비대(IRGC)가 드론과 미사일로 상선을 위협하면, 유조선들은 이란이 지정한 항로를 따라야 하는 상황이 됩니다. 이란은 이 지리적 이점을 '군사적 레버리지'로 활용해요. "우리가 원하는 대로 안 해주면 해협을 통제하겠다"는 위협이죠. 물론 실제로 완전히 봉쇄하면 이란 자신의 원유 수출도 막히기 때문에, 현실적으로는 통행을 '통제'하는 수준에서 압박하는 게 주된 패턴이에요.

다만 우회 경로가 아예 없는 건 아니에요. 사우디아라비아는 1980년대에 동서 송유관(East-West Pipeline)을 건설해 두었어요. 동부 유전에서 홍해 연안 얀부항까지 1,200km를 잇는 이 송유관은 하루 최대 700만 배럴을 우회 수송할 수 있죠. UAE도 아부다비에서 푸자이라항까지 송유관을 운용하고 있어요. 하지만 이 우회 경로들도 전체 물동량을 대체하기에는 용량 한계가 있어요.

유가에서 국채금리까지, 물길 하나의 파급력

그렇다면 이 좁은 해협에 문제가 생기면 시장은 어떻게 반응할까요? 2026년 7월 7일의 사건이 좋은 예예요. 이란 혁명수비대가 호르무즈 해협을 통과하던 상선 3척을 미사일과 드론으로 공격했어요. 피해 선박 중에는 카타르 국적의 LNG 운반선도 있었죠. 미국은 즉각 이란 남부의 방공 시스템과 항만 시설을 정밀 타격하고, 이란산 원유 판매 제재 면제 조치까지 전격 철회했어요.

시장 반응은 문자 그대로 '즉각적'이었어요. 브렌트유(Brent) 가격은 무려 5% 이상 급등하며 배럴당 75달러를 돌파했어요. WTI(서부텍사스산원유)도 5% 넘게 올랐죠. 한국은 중동산 원유 수입 비중이 약 70%에 달해서, 코스피는 서킷브레이커가 발동되며 7% 넘게 하락했고 미국 10년물 국채금리도 6.78bp 급등했어요.

왜 유가 상승이 국채금리까지 밀어올리는 걸까요? 유가가 오르면 → 인플레이션 압력이 커지고 → 중앙은행이 금리를 올릴 가능성이 높아지기 때문이에요. 실제로 뉴욕 연준의 1년 기대 인플레이션은 3.7%까지 상승하며 2023년 9월 이후 최고치를 기록했어요. 하나의 지리적 병목이 서울 증시의 서킷브레이커와 워싱턴의 금리 정책까지 연결되는 구조인 거죠.

해운 시장도 직격탄이에요. 전쟁 관련 보험료는 평시 대비 무려 20배 수준으로 유지되고 있어요. 선박 가치의 약 2%인데, 평시에는 0.1% 미만이었거든요. 유조선 선주들이 이란이 승인한 항로와 미국이 관리하는 항로 사이에서 각자 리스크를 평가하며 서로 다른 전략을 취하는 상황이 계속되고 있어요.

역사가 말하는 초크포인트 리스크

에너지 초크포인트 위기가 시장 전체에 파급된 역사는 이미 여러 차례 있었어요. 1973년 석유파동 때는 아랍 산유국들이 원유 수출 금지를 선언하며 서방 경제에 충격을 줬죠. 1990년 걸프전 당시에는 이라크의 쿠웨이트 침공으로 유가가 급등했고요. 두 사례 모두 좁은 공급 통로에 대한 위협이 글로벌 인플레이션과 경기 침체로 이어지는 패턴을 보여줬어요.

이번 상황도 비슷한 맥락이에요. 미국과 이란이 6월 17일 60일간의 휴전 양해각서(MOU)를 체결했지만, 3주도 안 돼 이란이 다시 상선을 공격하면서 협정이 위태로워졌어요. 미국 재무부가 이란산 원유 판매 허가를 전격 취소하면서 협상 전망이 다시 어두워지고 있죠. 다만 이번에는 IEA(국제에너지기구)가 역대 최대 규모인 4억 배럴의 전략 비축유를 방출했고, 사우디와 UAE가 우회 송유관을 적극 가동하면서 공급 충격이 일부 완화되고 있어요. 6월 걸프 지역 석유 수출량은 일평균 1,000만 배럴을 돌파했지만, 분쟁 전 수준보다는 여전히 40% 낮아요.

호르무즈 해협의 통행이 완전히 정상화되기 전까지, 이 지역의 지정학적 불안은 유가에 상시적인 리스크 프리미엄으로 반영될 것으로 보입니다. 사우디의 송유관 확대 검토와 IEA의 비축유 방출이라는 완충장치가 있지만, 미·이란 협상 진전에 따른 해협 안정화 속도는 여전히 불확실해 당분간 두고 봐야 할 것 같습니다.