80조에서 20조로 쪼그라든 코스피
코스피 시장의 열기가 빠르게 식고 있습니다. 지난 5월 말 도입된 단일종목 레버리지 ETF는 시장 수급을 왜곡하며 변동성을 키웠고, 개인투자자들의 손실을 키웠습니다. 사상 최대치를 기록했던 하루 거래대금은 80조 원에서 20조 원대로 급감했고, 신용거래융자와 투자자예탁금도 두 달 만에 크게 줄어들었습니다. 변동성에 지친 개미들은 발걸음을 돌렸고, 그 자금은 미국 주식과 은행 정기예금으로 향했습니다. 7월 한 달간 미국 주식 순매수는 46억 달러에 달했는데, 특히 SK하이닉스 ADR 상장과 AI 관련 레버리지 ETF에 자금이 집중되었습니다. 안전 자산인 정기예금 역시 한 달 만에 35조 원 넘게 증가했습니다.
외신 평가와 국민연금 책임론의 오해
시장이 흔들리는 동안 여러 오해도 확산되었습니다. 블룸버그 칼럼니스트가 한국 시장을 투자하기 어려운 시장으로 묘사한 개인 의견이 외신의 공식 평가처럼 왜곡된 것이 대표적입니다. 국민연금의 국내주식 목표비중 상향이 시장 과열을 부추겼다는 지적도 사실과 달랐습니다. 실제 국내주식 비중은 목표치를 이미 상회하고 있었고, 이번 조치는 오히려 대규모 리밸런싱 매도 부담을 완화하기 위한 조치였습니다. 물론 코스피 변동성 확대의 근본적 원인은 따로 있습니다. 삼성전자와 SK하이닉스 중심의 반도체주 편중과 레버리지 ETF의 리밸런싱 거래가 복합적으로 작용한 결과입니다. 해외 투자자들의 시각도 엇갈리고 있어서 일부는 기피하지만 JP모건처럼 매수 기회로 평가하는 곳도 있습니다.
정치적 배신감과 남은 과제
증시 이탈은 경제적 손실을 넘어 정치적 신뢰 하락으로도 이어지고 있습니다. 파이낸셜 타임스는 평생 민주당을 지지하던 개인투자자들이 깊은 배신감을 느끼며 지지를 철회하고 있다고 전했습니다. 정부와 금융당국이 레버리지 ETF 도입 과정에서 신중하지 못했음을 인정하고 사과했지만, 한 번 떠난 투자자 신뢰 회복은 결코 쉽지 않을 겁니다. 다만 금융상품 감독 실패에 따른 책임과 국민연금의 장기 자산배분 문제는 서로 다른 성격의 사안으로 구분해 평가해야 합니다. 시장 수급의 한 축인 개인투자자들의 무관심이 심화되는 상황에서 증시 정상화를 위한 근본적 대책이 필요한 시점입니다.