시장 뒤흔든 삼전닉스 레버리지 광풍
7월 들어 불과 4일 만에 삼성전자와 SK하이닉스 관련 레버리지 상품에 1조 6천억 원의 개인 순매수가 쏟아졌습니다. 손실 경고가 이어졌음에도 이른바 불개미들의 매수세는 꺾이지 않았는데요. 문제는 이들 상품이 단순히 개인 투자자의 손실을 넘어 전체 시장의 변동성을 키우고 있다는 점입니다.
실제로 지난 5월 27일 단일종목 레버리지 ETF가 상장된 이후 코스피 시장에서 사이드카가 13차례 발동되었습니다. 이는 2008년 글로벌 금융위기 때를 웃도는 수치로, 리밸런싱 과정에서 장 마감 시점에 집중된 매매 물량이 주가를 출렁이게 만든 결과입니다. 한국투자증권 분석에 따르면 SK하이닉스와 삼성전자 관련 레버리지·인버스 ETF의 리밸런싱 수요는 각각 2조 1천억 원, 3천억 원에 달했는데요. 이들 두 종목이 코스피 시가총액의 절반 이상을 차지하는 구조상 영향력은 가중될 수밖에 없었습니다.
정책 실패와 사회적 그림자
이 상품을 도입한 당국의 정책 목표는 분명했습니다. 해외로 빠져나가는 투자 자금을 잡고 원-달러 환율 방어 효과를 노린 것이었죠. 하지만 결과는 정반대였습니다. 상품 출시 이후 미국 증시 매수 금액은 오히려 늘었고, 홍콩 상장 레버리지 ETF 거래량도 증가하는 등 정책 효과는 미미했습니다. 오히려 국내 개인 투자자들의 손실만 커졌는데요, 출시된 14개 레버리지 ETF 모두 마이너스 수익률을 기록했고 최대 손실률은 35.9%에 달했습니다.
여기에 직장인들의 업무 생산성 저하라는 사회적 부작용까지 드러났습니다. 출근하자마자 화장실에서 매매하는 이른바 화캉스 문화가 퍼졌고, 점심시간과 업무 중 호가 확인이 일상화되면서 기업 생산성에 빨간불이 켜졌습니다. 전문가들은 이러한 투기 열풍이 내수 침체와 기업 문화 붕괴를 가속화할 수 있다고 우려하고 있습니다.
대안은 어디에
시장 불안이 커지자 금융당국과 정치권의 움직임도 빨라지고 있습니다. 금융감독원은 기본 예탁금 상향과 신규 상장 제한, 발행 총량 규제 등을 검토 중입니다. 안철수 의원은 해당 ETF의 상장폐지까지 주장하며 강력한 시장 교정을 촉구했는데요. 한국은행 역시 반도체 종목 쏠림과 주가 변동성 확대를 경고하며 제도적 보완의 필요성을 밝혔습니다.
일각에서는 레버리지 상품의 대안으로 혼합형 ETF 확대를 제시하고 있습니다. 주식과 채권 비중을 일정하게 유지하는 고정비율 전략은 주가 상승 시 일부를 매도하고 하락 시 매수하는 역추세형 구조로, 시장 변동성을 완화하는 완충 역할을 할 수 있습니다. 현재 국민연금이 리밸런싱 지연으로 시장 안정화 기능을 제대로 수행하지 못하는 상황에서 이러한 상품군 확대에 대한 고민이 필요하다는 지적이 나옵니다.
물론 규제 강화만이 능사는 아닙니다. 투자자들의 공격적인 수익 추구 심리가 여전한 만큼, 시장의 건전성을 회복하려면 구조적 접근이 뒤따라야 할 것입니다. 거래대금 증대가 곧 자본시장 경쟁력은 아니라는 점을 이번 사태가 명확히 보여주었습니다.