금리 인상이 흔든 AI 투자
미국 연준이 9월 16일 기준금리를 0.25%포인트 올려 3.75~4.00%로 끌어올렸습니다. 이 여파로 미국 10년물 국채금리도 5% 수준까지 치솟으면서 자금 조달 환경이 빠르게 긴축되고 있는데요. 문제는 이 긴축이 빅테크의 AI 인프라 투자와 정면으로 맞물린다는 점입니다.
알파벳, 아마존, 메타, 마이크로소프트, 오라클 등 5대 하이퍼스케일러는 데이터센터와 GPU, 전력 설비에 막대한 자금을 쏟아붓고 있습니다. 올해 예상 투자 규모만 6,900억 달러에 이릅니다. 그런데 이 돈의 절반 이상이 외부 차입에 기대고 있어서, 금리가 오르면 곧바로 부담이 커지는 구조입니다.
2,500억 달러로 불어난 AI 부채
실제로 이들 기업의 AI 관련 부채는 2020~2024년 연평균 30억 달러 수준에서 2024년 1,940억 달러로 뛰었고, 올해는 2,500억 달러에 이를 전망입니다. 기존 고정금리 채권은 이자 비용이 당장 변하지 않지만, 새로 빌리는 돈의 비용이 올라가면 이야기가 달라집니다.
최근에는 AI 인프라 자산유동화증권(ABS), GPU 사용료를 담보로 한 금융, 장기 데이터센터 개발 계약 같은 구조가 늘고 있습니다. 자금 조달이 자본시장과 촘촘히 연결되면서 금리와 신용스프레드가 투자 결정을 좌우하는 시대가 된 겁니다.
한국 경제로 번지는 파장
수요가 견고하고 현금 창출이 이어지면 높은 금리에도 투자는 계속될 수 있습니다. 반대로 금리 상승이 길어지고 사모신용과 회사채 시장이 얼어붙으면 수익성이 낮은 데이터센터 프로젝트부터 일정이 밀릴 가능성이 큽니다. AI가 세계 무역을 떠받치고 있는 만큼, 이 흐름이 꺾이면 한국 경제도 흔들릴 수밖에 없습니다.
반도체와 장비, 전력기기 등 AI 밸류체인에 깊숙이 연결된 한국 입장에서는 빅테크의 투자 속도 조정이 곧 수출과 실적의 변수로 다가옵니다. 당분간 금리 향방과 조달 여건이 AI 투자의 최대 분수령이 될 전망입니다.