9월 개장 앞두고 불확실해진 ETF 거래
한국거래소가 오는 9월 14일부터 오후 4시부터 8시까지 운영할 예정인 애프터마켓에서 ETF가 빠질 가능성이 커지고 있습니다. 당초 거래 대상에 포함될 것으로 알려졌던 ETF는 자산운용업계의 부정적인 기류로 인해 도입 직전까지 포함 여부가 불투명한 상황입니다. 거래소는 업계 의견을 수렴해 ETF 거래 여부와 시행 시점을 최종 검토할 방침입니다.
이번 논란의 핵심은 가격 괴리와 유동성 관리에 대한 우려입니다. ETF는 지표가치인 iNAV와 시장 가격이 긴밀하게 연동되는 구조인데요. 정규장이 종료되면 실시간 iNAV 산출과 유동성공급자인 LP의 헤지 작업에 제약이 생길 수밖에 없습니다. 그러다 보면 시장 가격이 실제 기초자산의 가치와 크게 벌어지는 괴리 현상이 심화될 우려가 큽니다.
운용사들이 부담 느끼는 이유
운용업계는 단순히 기술적 문제를 넘어 실질적인 비용 부담을 호소하고 있습니다. 애프터마켓을 운영하려면 LP 관리와 관련 인력 운영 등의 추가 비용이 발생하는데, 이에 상응하는 운용보수 증액이나 별도의 수익 구조가 없기 때문입니다. 결국 수익성 없이 책임과 리스크만 커지는 셈이라 참여 의사가 낮을 수밖에 없습니다.
여기에 최근 단일종목 레버리지 ETF 과열로 금융당국이 기본예탁금 요건 강화 등 안정화 조치를 시행한 점도 부담으로 작용했습니다. 거래 시간이 늘어나는 만큼 유동성 관리와 감독 대응의 복잡성이 한층 커질 것이라는 우려가 나오고 있습니다. 반면 개별 주식은 LP의 개입 없이도 가격 발견이 가능하기 때문에 애프터마켓 대상에 포함될 예정이어서, ETF와의 차이는 명확합니다.
안정성과 접근성 사이의 저울
애프터마켓 도입은 장 종료 후에도 투자 기회를 제공한다는 점에서 긍정적인 평가를 받아왔습니다. 하지만 ETF가 빠질 경우 상장지수펀드를 이용하는 투자자들은 해당 시간대 거래의 혜택을 보지 못하게 됩니다. 특히 해외 ETF나 인버스, 레버리지 상품을 이용하는 투자자들에게는 접근성 측면에서 아쉬운 결과가 될 수 있습니다.
거래소는 개장까지 남은 시간 동안 LP 등 시장 참여자들의 의견을 추가로 수렴하고 가격 괴리 방지 대책을 검토할 예정입니다. 다만 업계의 반발이 워낙 거센 만큼 9월 개장 당일에는 개별 주식만 거래되고 ETF는 한 차례 미뤄질 가능성이 유력해 보입니다. 시장 안정성과 투자자 편의 사이에서 거래소의 최종 선택에 관심이 집중되고 있습니다.