'롤러코스피'의 아이러니, 역대급 실적에도 폭락
삼성전자가 역대 최대 실적을 쏟아낸 날, 코스피는 폭락했습니다. 7월 7일 삼성전자는 2분기 영업이익 89조 4천억 원이라는 어마어마한 성과를 발표했는데요. 이는 과거 3년간의 이익을 한 분기에 거둔 수준입니다. 하지만 주가는 장중 10% 넘게 급락하며 29만 6천 원에 마감했고, SK하이닉스 역시 6%대 하락했습니다.
이로 인해 코스피 지수는 전장보다 4.91% 밀린 7,656선으로 장을 마쳤습니다. 장중에는 8% 넘게 떨어져 7,400선이 붕괴되었고, 올해 여섯 번째 서킷브레이커가 발동되며 20분간 매매가 중단되기도 했죠. 호실적을 발표한 기업의 주가가 오히려 폭락하는 아이러니한 장세가 연출된 겁니다.
쏟아진 셀온 매물과 초변동성의 늪
시장의 반응이 냉담했던 이유는 기대치가 너무 높았기 때문입니다. 이미 90조~100조 원대 실적이 주가에 선반영되었다는 인식이 팽팽했고, 발표 이후에는 차익실현 매물이 쏟아지는 이른바 '셀온(Sell-on)' 현상이 나타났습니다. 여기에 반도체 산업의 정점을 지난 것 아니냐는 피크아웃 우려까지 겹쳤습니다.
더 큰 문제는 시장 구조 자체에 있었습니다. 삼성전자와 SK하이닉스가 코스피 시가총액의 52%를 차지할 정도로 쏠림 현상이 극심한데요. 여기에 이들 종목을 기초자산으로 하는 레버리지와 인버스 ETF 거래 비중이 전체의 36%를 넘어서면서, 주가 변동폭이 극대화되는 악순환이 이어졌습니다. 보름 사이 서킷브레이커가 세 차례나 발동된 것도 이런 구조적 취약점을 보여주는 대목입니다.
반등을 노리는 시장, 그러나 불확실성은 여전
7월 8일 증시는 다시 한번 극적인 흐름을 보였습니다. 반도체 피크아웃 우려와 중동 지정학적 리스크로 7,400선까지 하락 출발했지만, 기관 투자자들의 강력한 매수세에 힘입어 상승 전환했습니다. 오전 10시 기준으로는 전장보다 1.57% 오른 7,776선을 기록했고, SK하이닉스는 5%대 강세를 보였죠. 외국인과 개인은 각각 2,955억 원과 4,700억 원을 순매도하며 여전히 시장을 떠나는 모습이었습니다.
시장은 이제 극심한 저평가 구간에 들어섰다는 평가를 받고 있습니다. 7,400선까지 밀렸을 때 코스피의 선행 PER은 6.4배로, 글로벌 금융위기 직후 수준에 근접했는데요. 일부 전문가들은 이를 추세 하락이 아닌 과도한 조정으로 보며 오히려 비중 확대의 기회라고 조언하고 있습니다.
다만 외국인 투자자들은 14거래일 연속 순매도를 이어가고 있고, 미 연준의 금리 정책과 7월 말 미국 빅테크 기업들의 실적 발표가 중요한 변수로 남아있습니다. 당분간은 롤러코스터 같은 변동성이 계속될 가능성이 크고, 시장의 방향을 가를 결정적 계기는 아직 멀리 있는 상황입니다.