금리 인상 시계가 돌아왔습니다
7월 금통위를 앞두고 시장의 관심이 한국은행의 통화정책 방향에 쏠리고 있습니다. 씨티은행과 한국투자증권 등 다수의 증권사는 이번 회의에서 기준금리가 현재 연 2.50%에서 2.75%로 0.25%포인트 인상될 것으로 내다보고 있는데요. 특히 한국투자증권은 금융통화위원회가 만장일치로 인상을 결정할 것으로 예상하고 있어 시장의 긴장감이 커지고 있습니다.
신현송 한은 총재 역시 국회 업무보고에서 물가와 부동산 시장 상황을 언급하며 적절한 시기에 금리를 올릴 필요가 있다는 입장을 재확인했습니다. 이에 따라 16일 금통위에서의 인상은 거의 기정사실로 받아들여지는 분위기입니다.
반도체 호황이 낳은 딜레마
이번 금리 인상의 배경에는 다소 역설적인 상황이 자리하고 있습니다. 반도체 슈퍼사이클 덕분에 경제 성장세는 매우 견조한데, 이것이 오히려 물가 상승과 자산 시장 과열을 부추기고 있다는 점입니다. 한국은행은 이를 '호황의 역설'로 규정했는데요. 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 한 수출 호조가 고용과 임금을 늘려 소득과 소비를 키우면서 수요 측 물가 압력이 커지고 있습니다.
실제로 소비자물가 상승률은 3%대를 기록 중이고, 서울과 경기 일부 지역의 집값 상승세도 이어지고 있습니다. 저금리가 유지될 경우 가계부채 확대와 금융불균형 누적이 우려된다는 판단이 작용한 겁니다. 씨티은행은 한이 올해 경제성장률 전망을 기존 2.6%에서 2.8~3.0% 수준으로 상향 조정할 것으로 예상했는데, 이처럼 잠재성장률을 웃도는 성장세는 통화정책의 복잡성을 더하고 있습니다.
시장은 어디를 보고 있나
금리 인상이 현실화될 경우, 추가적인 인상 폭과 시점도 주목받고 있습니다. 씨티은행은 올해 7월과 10월, 내년 1월과 4월에 각각 0.25%포인트씩 올려 최종 금리가 연 3.5%에 이를 것으로 전망했습니다. 한국투자증권은 근원물가 상승세가 강할 경우 7월과 8월에 연속 인상하는 '백투백' 시나리오까지 제기했는데, 이는 2007년 이후 처음 있는 일입니다.
한편으로는 고환율과 증시 하락에 대한 우려도 나오고 있습니다. 신 총재는 최근 원화 약세가 미국 통화정책 변화와 외국인의 포트폴리오 조정 때문이라며, 경상수지 흑자 누적 등을 근거로 원화가 강세로 돌아설 여지가 상당하다고 안심시켰습니다. 또한 국내 증시의 반도체 고점론에 대해서도 AI 수요 확대와 공정 난도 상승 등을 이유로 추세적 하락 가능성은 낮다고 선을 그었습니다. 다만 미 연준의 매파적 기조와 지정학적 리스크는 여전히 변수로 남아있어, 한은이 성장과 물가안정 사이에서 어떤 균형점을 찾아갈지 주목됩니다.