15년 만의 외환 공조에 엔화 급등
미국과 일본 정부가 엔화 가치 하락을 막기 위해 외환시장에 공동으로 개입했습니다. 지난 7월 31일 양국은 엔화를 사고 달러를 파는 조치를 실시했는데요. 이는 2011년 동일본 대지진 이후 15년 만의 공동 개입이자, 엔화 강세를 노린 조치로는 1998년 이후 약 28년 만의 이례적인 사례입니다. 개입 소식에 엔/달러 환율은 164엔에 육박하던 상황에서 155엔대 초반까지 급락하며 엔화 가치가 크게 올랐습니다.
이번 조치는 엔화가 약 40년 만의 최저 수준까지 밀린 상황에서 무질서한 시장 변동을 바로잡기 위해 추진되었습니다. 스콧 베선트 미국 재무장관과 가타야마 사쓰키 일본 재무상은 추가 개입 가능성을 분명히 열어두었으며, 트럼프 미국 대통령은 일본과의 우호 관계를 이유로 개입을 결정했다고 밝혔습니다.
미국의 전략과 엔캐리 트레이드 공포
미국이 적극적으로 개입에 나선 데에는 단순한 동맹 우호를 넘어선 경제적 계산이 깔려 있습니다. 트럼프 행정부는 무역 적자 축소를 위해 관세를 썼지만 사법적 제약을 받았고, 인플레이션으로 연준의 금리 인하도 어려운 상황이었죠. 이런 가운데 엔화 가치가 폭락하면서 저금리 엔화로 자금을 조달해 해외에 투자하던 엔 캐리 트레이드 청산 공포가 시장을 위협하고 있었습니다.
미국 재무부는 외환안정기금(ESF)의 유로화 자산을 매도하고 엔화를 매수하는 방식으로 개입했는데, 이는 달러를 새로 찍어내지 않고도 신속하게 대응할 수 있는 고육지책이었습니다. 일본은 보유 중인 미국 국채를 직접 매도하지 않고 연준의 FIMA 레포 제도를 활용해 달러 자금을 조달할 계획이라고 밝혔습니다. 다만 ESF 포트폴리오는 결국 균형을 되찾아야 하는 구조라 일시적 조치라는 한계도 있습니다.
엔고에 울고 웃는 시장과 지속성 논란
엔화 강세가 이어지면서 일본 증시는 수출주 중심으로 타격을 받았습니다. 닛케이225지수는 1.74% 하락했고, 특히 토요타와 혼다 같은 자동차 업종이 4%에서 6%대 급락했습니다. 환율이 1엔 하락할 때마다 기업 실적이 약 0.7% 감소한다는 분석이 나올 정도로 수출 기업들의 불안감이 커지고 있습니다.
반면 수입 물가 상승을 겪던 일본 내수 업종에는 숨통이 트이는 효과도 있습니다. 다만 전문가들은 이번 개입 효과가 얼마나 지속될지에 대해 의견이 갈리고 있습니다. 일부는 일본의 과도한 부채와 구조적 통화 정책 문제가 해결되지 않는 한 이번 조치가 근본적 해결책이 아닌 시간 벌기에 그칠 수 있다고 보는데요. 중동 정세나 유가 상승 같은 대외 변수가 여전해 엔화 방어의 지속 가능성은 계속 주목될 것으로 보입니다.