엔화 방어를 위한 공동 개입의 한계
미국과 일본이 엔화 가치를 끌어올리기 위해 공동으로 외환 시장에 개입했지만, 시장의 반응은 차갑습니다. 미국이 시장에서 엔화를 구하는 데 어려움을 겪으며 일시적인 수급 불균형이 빚어지기도 했으나, 전문가들은 이런 엔화 강세 흐름이 오래 지속되기 어렵다고 진단합니다. 근본적인 펀더멘털이 바뀌지 않은 상황에서 일시적인 효과에 그칠 것이란 관측이 지배적입니다. 시장 참가자들은 단순한 환율 방어보다 더 강력한 조치를 기다리고 있는데요.
30년 만에 최고치 치솟은 일본 국채 금리
공동 개입에도 불구하고 일본 채권 시장은 수요 절벽을 맞았습니다. 일본 재무성의 10년 만기 국채 입찰에서 응찰률이 최근 1년 중 최저 수준으로 떨어졌고, 낙찰금리는 2.9%를 기록하며 1996년 이후 약 30년 만에 가장 높은 수준을 보였습니다. 신규 10년물 국채 금리는 장중 2.87%까지 치솟았는데요. 투자자들이 장기채를 매입할 유인이 사라지면서 금리 상승 압력이 커진 겁니다. 시장은 이제 일본은행의 조기 금리 인상을 유일한 해결책으로 보고 있으며, 9월 기준금리 인상 가능성은 기존 25%에서 47%로 두 배 가까이 뛰었습니다.
금리 인상 외엔 답이 없다
이번 공동 개입은 엔저 해소뿐 아니라 미국 채권 시장을 안정시키려는 목적도 담고 있습니다. 일본이 환율 방어를 위해 보유한 미국 국채를 대규모로 팔아치우면 미국 금리가 추가 상승할 위험이 있었기 때문입니다. 연준의 달러화 유동성 공급 창구를 활용해 시장 충격을 줄이는 절충안을 택한 셈입니다. 하지만 시장은 이번 조치를 시간 벌이로 평가하고 있습니다. 미국과 일본 사이의 금리 차이라는 근본적 문제가 해소되지 않는 한 외환시장 개입 효과는 제한적이며, 국채 금리는 계속 상승할 것이라는 전망입니다.