금리 올렸는데 엔화는 더 약해졌습니다
일본은행이 기준금리를 1.0%에서 1.25%로 올렸습니다. 1995년 이후 31년 만에 가장 높은 수준인데요. 그런데 결과는 예상과 반대였습니다. 발표 직후 엔화는 달러당 156엔대에서 158엔대까지 밀렸고, 시장은 오히려 엔화를 팔아치웠습니다.
이유는 인상 속도에 있습니다. 9명의 정책위원 가운데 다카이치 총리가 임명한 아사다 도이치로, 사토 아야노 두 명이 반대표를 던졌습니다. 시장은 이를 추가 인상이 더디게 갈 것이라는 신호로 읽었죠. 미 연준이 3.75~4.0%를 유지하는 상황에서 미일 금리차가 좁혀지지 않는다는 판단이 엔 매도로 이어진 겁니다.
일본 당국의 '레이트 체크' 카드
일본 정부와 일본은행은 곧바로 레이트 체크에 들어갔습니다. 주요 은행에 환율 거래 상황을 문의하는 이 조치는 사실상 개입 예고입니다. 소식이 전해지자 엔화는 1시간도 안 돼 156엔대 후반으로 되돌아섰습니다.
배경에는 연휴가 있습니다. 9월 21일은 경로의 날, 22일은 국민의 휴일, 23일은 추분의 날로 도쿄증시가 사흘 연속 문을 닫습니다. 거래가 줄면 유동성이 얇아져 환율 변동폭이 커지기 때문에 당국이 미리 경고장을 띄운 셈입니다. 일본은 이미 45월 11조엔, 78월 15조엔을 투입하며 160엔 방어선을 지켜왔습니다.
엔캐리 청산과 한국 시장
가장 큰 변수는 엔캐리 트레이드입니다. 규모가 1조 달러에서 수조 달러에 달하는데, 미국 상품선물거래위원회 자료를 보면 엔화 순매도 포지션은 12만4천575계약에서 절반 이하로 줄었습니다. 조달 통화도 스위스 프랑, 호주달러 등으로 분산되는 흐름입니다.
다만 전문가들은 단기간에 대규모 청산이 벌어질 가능성은 낮다고 봅니다. 엔화가 여전히 약세인 만큼 캐리 포지션을 서둘러 접을 유인이 크지 않다는 겁니다. 문제는 방향입니다. 엔 약세가 이어지면 한국 자동차와 조선, 철강이 일본 기업과의 가격 경쟁에서 밀릴 수 있고, 반대로 엔 강세로 돌아서면 캐리 청산이 아시아 증시의 외국인 자금 이탈을 부를 수 있습니다. 시장은 10월과 12월 추가 인상 가능성, 그리고 연휴 기간 실제 개입 여부를 주시하고 있습니다.