유가 요동 속 커진 7월 금리 인상 기대감
이란 지정학적 리스크로 국제유가가 배럴당 100달러를 돌파했다가 중국의 중재 소식에 90달러대로 급락하는 등 요동치고 있습니다. 이런 유가 불안정성이 기대인플레이션을 자극하면서 미국 연준의 금리 인상 시기를 두고 시장의 긴장감이 높아지고 있는데요. 특히 다음 주로 다가온 7월 FOMC 정례회의를 앞두고 금리 인상 가능성이 기존보다 3배 가까이 뛰면서 투자자들의 움직임도 빨라지고 있습니다.
미국 경제의 견조한 모습도 인상론에 힘을 보태고 있습니다. 주간 신규 실업수당 청구 건수가 1969년 이후 최저 수준을 기록했고, 6월 소비자물가 상승률은 전년 대비 3.5%를 나타냈습니다. 목표치인 2%를 크게 웃돈 수치인데다 근원 CPI는 3.8%로 여전히 높아 물가 압력이 쉽게 꺾이지 않고 있다는 인식이 커졌습니다. 이에 따라 10년 만기 미 국채 금리는 18개월 만에 최고치를 찍으며 채권 시장의 변동성도 함께 확대되었습니다.
연준 내부도 의견이 갈리고 있습니다
금리 인상 시기를 두고 연준 내부에서도 신경전이 벌어지고 있습니다. 로리 로건 댈러스 연은 총재와 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재 등 매파 인사들은 인플레이션을 억제하기 위해 선제적으로 움직여야 한다고 주장하고 있는데요. 반면 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재 등은 여름철 물가 흐름을 좀 더 지켜본 뒤 9월에 결정하자는 신중론을 고수하고 있습니다. 이처럼 연준 안팎에서 7월이냐 9월이냐를 놓고 팽팽한 기류가 형성되면서 시장의 불확실성도 커지고 있습니다.
케빈 워시 의장은 전임자와 달리 구체적인 정책 경로를 밝히지 않는 소통 방식으로 이런 불확실성을 더 키운 측면도 있습니다. 여기에 트럼프 행정부의 관세 정책과 AI 투자 확대에 따른 반도체 및 관련 부품 가격 상승, 그리고 둔화 조짐을 보이지 않는 서비스 물가가 겹치면서 물가 상승 요인은 한층 복잡해졌습니다.
채권 시장은 이미 움직였습니다
금리 인상 가능성이 급증하자 투자자들은 우량채를 매도하고 고수익 채권으로 자금을 옮기고 있습니다. CME 페드워치에 따르면 7월 28일 FOMC에서 0.25%포인트 인상 확률이 기존 13%에서 38%까지 치솟았는데요. 이런 기대감이 반영되어 우량채 ETF인 LQD는 2.58% 하락한 반면 고수익 채권 ETF는 0.93% 상승하며 뚜렷한 대조를 보였습니다.
사실 금리 전망에 대해 뱅크오브아메리카나 PGIM 등 주요 기관들 사이에서도 의견이 50 대 50로 갈리고 있어 누구도 단정하기 어려운 상황입니다. 유가가 일시적 충격인지, 아니면 지속적 인플레이션 압력으로 이어질지에 따라 연준의 판단이 크게 달라질 수 있기 때문입니다. 당분간 국제유가 흐름과 물가 지표에 시장의 민감도는 한층 높아질 것으로 보입니다.