물가 충격, 에너지가 이끌었다
미국 노동부가 발표한 9월 생산자물가지수는 전월 대비 1.3% 올랐습니다. 예상치 0.6%를 크게 웃돈 수치로, 2022년 3월 이후 4년 6개월 만에 가장 큰 상승 폭입니다. 전년 대비 6.3% 상승했고, 소비자물가지수도 같은 달 0.6% 오르며 연간 3.7% 상승률을 기록했습니다.
상승을 이끈 건 에너지입니다. 에너지 가격은 10.8% 급등해 전체 상품 가격 상승분의 80% 이상을 차지했습니다. 휘발유는 20.3%, 경유는 21.0% 뛰었고, 이란 전쟁 장기화로 국제유가가 높은 수준을 유지한 영향이 컸습니다. 휘발유와 경유 급등이 생산과 운송 비용을 밀어 올리면서 물가 전반에 압력이 번진 겁니다.
식품 가격도 1.2% 올랐고, 근원 생산자물가는 0.5%에서 0.7% 상승했습니다. 운송과 창고 서비스 가격이 3.4% 오르는 등 서비스 부문까지 상승세가 이어졌습니다. 에너지발 충격이 비용 구조 전반으로 확산되는 모습입니다.
연준의 딜레마
이런 흐름은 연준의 금리 결정을 어렵게 만듭니다. CME 페드워치에 따르면 이달 회의에서 금리를 올릴 가능성은 29%에서 30% 수준입니다. 반면 12월까지 최소 0.25%포인트 인상할 확률은 91%를 웃돌아, 시장은 연내 추가 인상 쪽에 무게를 두고 있습니다.
월가에서는 물가 지표가 예상을 크게 웃돈 만큼 연준이 주저할 이유가 없다는 분석이 나옵니다. 노스라이트자산운용과 미즈호증권 관계자들은 12월 25bp 인상 가능성을 언급했습니다. 뜨거운 생산자물가가 소비자물가와 연준이 선호하는 개인소비지출 가격지수로 이어질 수 있다는 우려가 커진 겁니다.
반대로 금리 인상 효과를 회의적으로 보는 시각도 있습니다. ING의 제임스 나이틀리 경제학자는 에너지 가격과 AI 데이터센터 투자에 금리 인상이 제한적 영향을 줄 것이라고 진단했습니다. 미국의 임금 상승률이 3%에 머물러 중장기적으로 물가 압력을 낮출 수 있다는 분석입니다. 다만 인플레이션 전망은 호르무즈 해협 정세에 달려 있다는 단서도 붙였습니다.
정치와 시장의 파장
물가 부담은 중간선거를 앞둔 정치권에 부담입니다. 트럼프 대통령은 민주당 집권 시 물가가 최악이었다고 주장하며 전쟁이 끝나면 휘발유 가격이 급락할 것이라고 말했습니다. 그러나 상승세가 이어지면서 유권자들의 불만은 커지는 분위기입니다. 중간선거를 앞둔 공화당에 물가가 최대 악재로 떠오른 셈입니다.
소비 지표도 착시 논란이 있습니다. 9월 소매판매는 0.8% 증가했지만 주유소 판매가 6.4% 급증한 영향이 컸습니다. 주유소를 제외하면 증가 폭은 0.2%에 그쳤습니다. AI 투자 확대도 물가를 자극하는 요인입니다. 데이터센터와 반도체 기업의 대규모 자금 조달이 국채금리를 끌어올린다는 분석도 나옵니다.
시장은 당장의 금리 동결 가능성과 연내 인상 가능성을 함께 반영하며 흔들리고 있습니다. 물가와 금리, 정치 일정이 맞물린 만큼 당분간 연준의 발언과 에너지 가격 흐름이 최대 변수로 떠오를 전망입니다.