둔화된 헤드라인, 탄탄한 내수
미국 2분기 경제 성장률이 1.5%를 기록하며 시장의 기대를 살짝 밑돌았습니다. 전분기 2.1%와 비교하면 성장세가 눈에 띄게 완만해진 건 사실인데요. 하지만 이 숫자만으로 미국 경제의 체질을 판단하기는 어렵습니다. 겉으로 보이는 성장률과 달리, 실질 내수는 꽤 견고한 흐름을 보이고 있거든요.
미 상무부가 발표한 2분기 GDP 속보치는 연율 기준 1.5%였습니다. 이는 다우존스가 집계한 전문가 전망치인 1.8%를 하회한 수치입니다. 성장세가 다소 주춤한 데는 정부 지출 감소와 수입 급증이 큰 영향을 미쳤습니다. 특히 전략비축유 매각으로 인한 연방 정부 지출 축소가 성장률을 끌어내린 주요 요인으로 꼽혔고, 통신장비와 반도체를 중심으로 한 수입이 11.5%나 급증하면서 순수출이 전체 성장률을 1%포인트 넘게 깎아 먹었습니다.
반면 민간 부문의 흐름은 전혀 다른 양상을 보였습니다. 미국 경제의 중심축인 개인소비는 3.2%나 늘며 1분기의 부진을 완전히 털어냈습니다. 소비자들의 지갑이 다시 열리면서 민간 최종판매는 3.9%까지 확대되며 2023년 1분기 이후 가장 높은 증가율을 기록했습니다. 이는 미국 경제의 기초체력이 여전히 단단하다는 걸 보여주는 지표입니다.
AI 투자가 이끈 민간 투자와 물가
기업들의 투자 열기도 식지 않았습니다. 인공지능 인프라 구축에 대한 수요가 폭발적으로 늘면서 민간 투자가 2분기에 3% 증가했습니다. 특히 장비 투자는 15.2%나 급등했고, 지식재산 생산물 투자도 8.8% 올라 AI 붐이 실물 경제에 적지 않은 영향을 미치고 있음을 보여주었습니다.
물가 측면에서는 엇갈린 신호가 나왔습니다. 전체 PCE 물가지수는 전년 대비 3.7% 상승하며 여전히 연준의 목표치를 크게 웃돌았는데요. 다행히 변동성이 큰 에너지와 식료품을 제외한 근원 PCE는 전년 대비 3.3%에 그쳐 전분기 4.4%에서 둔화세를 보였습니다. 유가가 한때 하락하면서 물가 상승 압력이 다소 꺾인 건 긍정적인 부분입니다. 다만 중동 지역의 정세 불안이 다시 유가를 들쑤시고 있어 물가 안정이 쉽지 않은 상황입니다.
연준은 이런 복잡한 경제 상황 속에서 기준금리를 3.50~3.75%로 동결하며 관망 기조를 유지했습니다. 케빈 워시 연준 의장은 경제가 인상적인 회복력을 보이고 있다고 평가했지만, 일부 위원들 사이에서는 금리 인상 필요성을 주장하는 목소리도 나오고 있습니다.
3분기엔 다시 반등할까
흥미로운 건 애틀랜타 연은이 내놓은 3분기 성장률 최초 추정치입니다. GDP 나우 모델은 3분기 성장률을 5.0%로 제시하며 강력한 반등을 예상했습니다. 이 모델이 2분기 성장률을 정확히 맞춘 만큼 시장의 이목이 집중되고 있는데요. 개인소비가 2.29%포인트로 가장 큰 기여를 할 것으로 예상되며, 기업 투자도 0.85%포인트를 끌어올릴 전망입니다.
물론 이 추정치는 앞으로 발표될 각종 경제 지표에 따라 얼마든지 바뀔 수 있습니다. 블루칩 컨센서스는 3분기 성장률을 1% 미만에서 2% 중후반 사이로 보고 있어 GDP 나우의 전망과는 상당한 격차를 보이고 있습니다. 결국 하반기 미국 경제가 어디로 흘러갈지는 소비의 지속력과 중동 리스크, 그리고 연준의 통화정책 방향이 좌우할 것으로 보입니다.
현재 미국 가계가 소비를 유지하기 위해 저축을 헐어 쓰고 있다는 점은 향후 소비 위축 가능성을 내포하고 있습니다. 전쟁 장기화에 따른 유가 부담과 무역적자 확대도 변수입니다. 미국 경제가 겉과 속이 다른 성적표를 받은 이번 2분기를 어떻게 극복해 나갈지, 9월 FOMC 이전에 발표될 고용과 물가 지표가 중요한 분수령이 될 것입니다.