8,800선 돌파한 코스피, 그 뒤에 숨은 격한 수급 전쟁
코스피가 마침내 8,800선을 넘어 종가 기준 사상 최고치를 새로 썼습니다. 6월 2일 장중에는 8,933까지 치솟으며 8,900선 돌파라는 역사적 순간도 맛봤는데요. 하지만 이 하루의 뒤편에는 수조 원이 오가는 치열한 매매 공방이 있었습니다. 장 초반의 환호와 장 후반의 급락이 교차하며 보여준 롤러코스터 장세는 지금 시장이 얼마나 예민한지를 그대로 보여줍니다.
이날 외국인은 코스피에서 무려 6조 원이 넘는 규모를 순매도하며 18거래일 연속 매도 행진을 이어갔습니다. 미국과 이란 간 종전 협상 불확실성으로 유가가 급등하고 원·달러 환율이 1,516원까지 치솟자 기계적인 자금 이탈이 가속화된 것인데요. 반면 개인 투자자들은 이 물량을 거의 그대로 받아내며 지수 하락을 막았습니다. 사실 이날의 진짜 주인공은 삼성전자와 SK하이닉스 같은 초대형 반도체주였고, 이들의 버티기가 지수를 구해낸 셈입니다.
문제는 이런 상승이 대형주에만 집중되어 있다는 점입니다. 코스닥은 5거래일 연속 하락하며 1,026선으로 밀렸고, 상승 종목보다 하락 종목이 2배 이상 많았습니다. 심지어 코스피 동일가중지수는 마이너스를 기록하며 대다수 종목이 박탈감을 느끼고 있다는 사실도 드러났습니다. 당연히 내 주식은 왜 안 오르느냐는 불만이 나올 수밖에 없는 구조입니다.
외국인은 왜 떠나고, 개인은 왜 붙잡는가
외국인의 매도세가 이어지는 데는 여러 계산이 깔려 있습니다. 이번 주 예정된 미국 대형 IPO를 앞두고 국내에서 조성한 수익을 실현해 본국으로 옮기려는 수요가 있는 것인데요. 거기에 더해 유가 폭등과 환율 상승이라는 악재가 겹치면서 당분간 매도 기조가 쉽게 꺾이지 않을 수 있다는 관측이 나옵니다. 특히 원화 약세가 지속되면 외국인 입장에서는 환차손 우려까지 더해지니 조심스러운 태도가 이어지는 겁니다.
그런데도 개인 투자자들이 맹렬하게 사들이는 이유는 AI 산업에 대한 기대가 여전히 살아있기 때문입니다. 엔비디아 젠슨 황 CEO가 방한해 현대차, LG, 네이버 등을 찾으며 AI PC와 피지컬 AI 생태계를 구축하겠다고 밝힌 점이 강한 모멘텀으로 작용했습니다. 삼성전자 역시 컴퓨텍스 2026에서 HBM5 실물 모형을 세계 최초로 공개하며 차세대 메모리 시장 선점 의지를 과시했는데요. 이처럼 기술 이벤트가 쏟아지는 가운데 개인들은 단기 조정을 매수 기회로 보고 있는 것입니다.
물론 이런 몰빵식 투자는 위험도를 키우고 있습니다. 개인의 자금이 삼성전자와 SK하이닉스 등 극소수 종목으로 쏠리면서 레버리지 ETF의 자기강화 구조까지 가동되고 있으니, 만약 반도체주가 흔들리면 시장 전체의 변동성은 더욱 커질 수밖에 없습니다.
반도체 거품론과 다음 주도주 찾기
시장이 뜨거워질수록 차가운 시선도 따라붙습니다. 월가에서는 현재 AI 열풍을 닷컴버블에 빗대는 거품론이 제기되고 있는데요. 마이클 버리 등 유명 투자자들은 시장이 경제 지표와 동떨어진 미친 시절을 맞고 있다고 경고하고 있습니다. 국내에서도 일부 증권사는 하반기 빅테크의 설비투자 둔화 가능성을 들어 반도체주 비중 축소를 조언하기도 했습니다.
반면 낙관론도 만만치 않습니다. 아마존, 구글, 마이크로소프트, 메타, 오라클 등 글로벌 하이퍼스케일러들의 2027년 자본지출 전망이 8,600억 달러 이상으로 상향 조정되며 AI 관련 수요의 끈질김을 확인시켜 주고 있습니다. LS증권은 삼성전자와 SK하이닉스의 PER이 코스피 평균보다 낮다며 추가 상승 여력이 충분하다고 분석했는데요. 특히 메모리 반도체의 과점 구조와 내년까지 이어질 공급 부족 현상이 실적 신뢰도를 높여주고 있습니다.
여기에 차기 주도 섹터로 로봇 산업이 주목받고 있습니다. 현대차가 인수한 보스턴다이내믹스의 가치가 급등하며 피지컬 AI 시대의 실질적 파트너십이 기대되고 있죠. 일각에서는 코스피 1만 포인트 시대를 이야기하며 반도체와 로봇, 그리고 배당 및 금 등으로 포트폴리오를 분산하는 전략이 필요하다고 조언합니다.
지금 시장은 명백히 기대와 불안이 공존하는 구간입니다. 삼성전자와 SK하이닉스가 이끄는 대형주 강세는 당분간 이어질 가능성이 크지만, 그 아래에서는 외국인의 떠남과 중소형주의 부진이라는 균열이 확대되고 있습니다. 앞으로의 관건은 8조 원대 외국인 매도가 일회성인지 추세인지를 구분하는 것이며, 유가와 환율의 안정화 여부가 중요한 분수령이 될 것입니다.