AI, 주도주 바뀌나?
2025년이 AI 인프라 구축의 해였다면, 2026년은 AI가 현실에 적용되는 ‘추론’과 ‘피지컬’의 해가 될 것이라는 전망이 나온다. KCGI자산운용 목대균 대표는 “시장의 무게추가 하드웨어에서 소프트웨어와 서비스로 이동할 것”이라고 말했다. AI의 실질적 확산을 보여줄 기업들이 새로운 주도주로 부상할 것이라는 분석이다. UBS, 도이체방크 등은 데이터센터·전력·반도체 분야의 AI 투자 확대를 예상하며 S&P500 목표치를 7700~8400대로 제시했다. 반면 WSJ가 소개한 월가 전문가들은 “AI 버블 우려가 있다”며 과도한 낙관론을 경계했다.
증권가 전망, 낙관과 신중 사이
주요 증권사들의 2026년 S&P500 전망치는 크게 엇갈린다. 모건스탠리는 재정 부양, 통화정책 완화, 규제 완화 등을 근거로 7800포인트(현재 대비 약 15% 상승)를 예측했다. JP모간 7500, 씨티 7700, 골드만삭스 7600 등도 비교적 낙관적이다. 반면 파이프샌들러는 정치적 불확실성을 이유로 7150을, 뱅크오브아메리카는 7100을 내놓으며 신중론을 펼쳤다. 증권가의 엇갈린 시선은 올해 증시가 정책 불확실성에 크게 좌우될 수 있음을 보여준다.
랠리 지속 조건과 위험 요인
미국 증시가 3년 연속 상승한 뒤 4년차 랠리를 이어가려면 AI 투자 확대, 기업 실적 성장, 연준 금리 인하라는 세 가지 조건이 충족돼야 한다는 게 전문가들의 공통된 의견이다. S&P500 기업 이익은 15% 이상 성장할 전망이며, 매그니피센트7의 성장 둔화는 다른 기업들의 따라잡힘으로 상쇄될 것으로 보인다. 연준은 상반기 세 차례 금리 인하 가능성이 거론된다. 그러나 AI 기대 감소, 미중 무역전쟁 재점화, 11월 중간선거 등 정치적 변수가 위험 요인이다. 중간선거 연도의 평균 상승률은 3.8%에 불과하다는 점에서 투자자들은 자산 배분과 리스크 관리에 더욱 신경 써야 할 것이다.