주가 급락 이끈 AI 지출 우려
최근 뉴욕 증시는 호르무즈 해협을 둘러싼 지정학적 불확실성으로 인해 뚜렷한 방향성을 잡지 못한 혼조세를 보였습니다. 이런 가운데 스페이스X의 주가가 하루 만에 14%나 급락하며 시장의 이목을 끌었는데요. 하락의 핵심 원인은 지정학적 리스크보다 AI 관련 지출 급증에 대한 투자자들의 우려였습니다. 시장 기대치를 웃도는 실적에도 불구하고, 막대한 투자 비용이 부담으로 작용한 결과입니다.
성장을 견인한 AI, 현금은 유출
스페이스X의 2분기 실적은 겉으로 보기엔 매우 긍정적입니다. 매출은 전년 동기 대비 91.9%나 증가한 78억 1,000만 달러를 기록하며 컨센서스를 14.5% 상회했습니다. 특히 AI 사업부 매출이 247.5% 급증하며 전 사업 부문의 성장을 견인한 점이 눈에 띕니다. 영업손실 역시 1억 4,000만 달러로 줄어들며 수익성 개선도 증명했죠. 하지만 화려한 매출 성장 이면에는 대규모 자본지출로 인한 현금흐름 악화가 자리하고 있었습니다.
락업 해제와 투자 회수 기간
2분기 자본지출은 시장 예상치보다 45.1% 높은 183억 7,000만 달러에 달했습니다. 이 중 86.2%인 158억 3,000만 달러가 AI 사업부에 집중 투입되면서 잉여현금흐름은 250억 1,000만 달러의 유출을 기록했습니다. 삼성증권은 현재 12개월 선행 주가매출비율이 28.1배 수준이라고 지적했습니다. 또한 이번 주부터 보호예수 물량 해제가 본격화되면서 올해 12월까지 주가 변동성이 확대될 가능성이 높다고 내다봤는데요. 결국 스페이스X의 향후 투자 가치는 가파른 성장세를 바탕으로 대규모 자본지출을 얼마나 효율적으로 회수하느냐에 달려 있습니다.